中國重汽百億存貨被質(zhì)疑旺季遇滯銷

　　

中國重汽(18.36,-0.04,-0.22%)長期以來一直奉行‘零庫存’管理模式，為人們津津樂道。然而，在其2009年年報還談?wù)摰摹銕齑妗瘏s在2010年年報上消失得無影無蹤，隨后驚現(xiàn)的是今年一季報中高達(dá)103.4億元的庫存金額，是政策轉(zhuǎn)變？還是另有原因？抑或是‘零庫存’神話已然破滅？本文將帶領(lǐng)讀者逐步解開謎團(tuán)。

　　

上一周，中國重汽(000951.SZ)股價創(chuàng)下2011年新低，達(dá)到17.58元。

　　

中國重汽自3月末披露的2010年年報到4月末的一季報，公司存貨由63.38億元猛增至103.4億元，使其身處媒體及廣大投資者的質(zhì)疑漩渦中，股價也接連受挫。而后中國重汽5月11日公布4月份產(chǎn)銷快報，雖然銷量已大于產(chǎn)量，但仍未能脫離“漩渦”。

　　

對此，2011年5月27日，中國重汽發(fā)布補(bǔ)充說明公告(下稱：補(bǔ)充公告)，對媒體與投資者關(guān)注事宜進(jìn)行了說明，其中就包括2010年年末和今年一季度存貨增加的原因。

　　

而隨著記者的調(diào)查深入，中國重汽百億庫存之謎也逐步解開。值得關(guān)注的是，中國重汽又將如何消化庫存呢？

　　

“零庫存”之惑

　　

庫存積壓，不但浪費(fèi)流動資金，也加大了經(jīng)營成本，因此，庫存一直被商家視為“負(fù)擔(dān)”，追求最小庫存成為眾多企業(yè)的生存之道。中國重汽自2002年起實(shí)施“零庫存”管理后，不但解決了庫存積壓問題，也使公司經(jīng)濟(jì)效益扶搖直上。

　　

據(jù)記者了解，2000年時任南市委書記的馬純濟(jì)走馬上任中國重汽集團(tuán)董事長。而當(dāng)時馬純濟(jì)接手的是一個“爛攤子”，中國重汽已是負(fù)重前行，百廢待興。

　　

資料顯示，當(dāng)時的重汽集團(tuán)資產(chǎn)總額為93.63億元，負(fù)債高達(dá)168.27億元，虧損更是高達(dá)83億元，中國重汽幾近倒閉。

　　

而后，馬純濟(jì)提出零庫存等一系列管理模式，不但在很大程度上減少了成本，也使中國重汽連續(xù)數(shù)年產(chǎn)銷量翻倍，中國重汽在馬純濟(jì)的“模式下”起死回生。

　　

由此可見，零庫存的管理模式對中國重汽的發(fā)展起到了極為重要的作用。然而，當(dāng)中國重汽因零庫存管理模式而帶來經(jīng)濟(jì)效益并轉(zhuǎn)危為安時，也有人曾提出質(zhì)疑，認(rèn)為其所謂的零庫存管理只是把倉庫出租給自己的零部件配套廠商使用，收取租金，并未給公司經(jīng)濟(jì)效益帶來實(shí)際好處。

　　

但不可否認(rèn)的是，中國重汽確實(shí)穩(wěn)步發(fā)展起來了。然而，令人疑惑的是，中國重汽在2009年年末公司庫存金額就已近30億元，而據(jù)中國重汽2010年一季報來看，賬面存貨金額就已高達(dá)63.38億元，令人震驚的是，2011年一季度這一數(shù)據(jù)已攀升至103.4億元。

　　

中國重汽董秘辦工作人員向記者表示：“哪個公司在存貨這一塊也不能完全為零。正常來說，這還是在一個合理范圍內(nèi)的，30多億元的存貨事實(shí)上在庫中的車就已經(jīng)很少了。因?yàn)槠渲羞€有一部分在途因素，并且從財(cái)務(wù)角度來說，要把全款收回來才會開票，總會有一個滯后，要按月度或者年度來計(jì)算的話，不可能歸于零?！?/FONT>

　　

近30億元在合理范圍內(nèi)，那么100多億元又將如何？更為有趣的是，在中國重汽2009年年報中還一再提及的零庫存管理，卻在2010年年報中不見蹤跡。

　　

“神話破滅”之源  

　　

高達(dá)百億元的賬面存貨金額已然打破了中國重汽的“零庫存”神話，而隱藏其后的原因是什么？零庫存管理模式轉(zhuǎn)變了？

　　

中國重汽董秘辦工作人員表示：“公司并沒有轉(zhuǎn)變政策，零庫存的管理模式依然采用?！睂τ?010年年報并未提及零庫存管理模式，該人士則表示：“公司有相應(yīng)的規(guī)定，不會在每年都提零庫存這個事情。”

　　

而面對2010年年末就已高達(dá)74.42億元的賬面存貨，中國重汽在2010年年報中解釋稱：“存貨增長主要由于本年末公司為銷售旺季大量備貨所致。”

　　

那么中國重汽的銷售旺季到底是何時呢？上述工作人員告訴記者：“正常來說公司的銷售旺季基本就是在二季度，每年三季度不會很旺，相對來說就是一個淡季了，因?yàn)樵谌径日麄€北方天氣相對比較炎熱。從每年的銷售狀況來看，基本上是2-4-1-3(季度)這樣一個排序?！?/FONT>

　　

對于高達(dá)百億元的存貨，中國重汽的內(nèi)部人士認(rèn)為：“主要是由于今年整個形勢并沒有去年同期那么好，以之前的布局來說，出現(xiàn)了一種旺季不旺的狀態(tài)，也是會對整個市場有所影響的因素?！?/FONT>

　　

此外，據(jù)該人士透露：“存貨積壓主要還是因?yàn)榍皫啄暝阡N售旺季的時候，別人購車，我們手里沒有車，這樣會丟失一些訂單?！?/FONT>

　　

$page$

 

也正是因此，中國重汽擴(kuò)大了產(chǎn)能，增加了庫存。“事實(shí)上，在2006年和2007年，因?yàn)閹齑嫔俚脑蚴刮覀儊G了很多的訂單。那個時候整個行業(yè)出現(xiàn)了一個很好的情況，包括我們自己的產(chǎn)能也遇到一個瓶頸問題，這樣的話也就從2006年開始，做了一個擴(kuò)大產(chǎn)能的計(jì)劃，從原來兩條生產(chǎn)線變?yōu)槿龡l。這也是從整個行業(yè)考慮才這樣做的，我們基本上還是在訂單的合理范圍內(nèi)這樣做的，不會一味地盲目擴(kuò)大?！痹撊耸咳缡钦f道。

　　

而對于存貨的增加，補(bǔ)充公告中則稱：“公司 2010 年末主動改變生產(chǎn)經(jīng)營策略，加大庫存儲備量，爭取市場銷售的主動權(quán)，以提高市場占有率?！?/FONT>

　　

旺季遭遇滯銷？

　　

公司稱存貨是為銷售旺季做準(zhǔn)備，而今年又是“十二五”規(guī)劃的開局之年，存貨量如此之大是否與這個“特殊”的年份有關(guān)？

　　

據(jù)2010年年報顯示，中國重汽認(rèn)為2011年的包括保障房等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對重卡行業(yè)將是利好消息。

　　

上述董秘辦工作人員則表示：“存貨量大是多方面因素造成的，或許與‘十二 五’開局之年有關(guān)，但主要因素還是為銷售旺季做準(zhǔn)備，此外銀行信貸緊縮導(dǎo)致庫存積壓也是重要原因?！?/FONT>

　　

從2010年各個季度的產(chǎn)銷情況來看，一、二、四季度產(chǎn)量分別為38000輛、39777輛、35111輛，而對應(yīng)的銷量分別為22154輛、38926輛、24432輛，銷量均低于產(chǎn)量，僅有三季度產(chǎn)量(18700輛)減少近一倍的情況下，銷量(23800輛)才略大于產(chǎn)量。

　　

另據(jù)2011年一季報數(shù)據(jù)顯示，一季度中國重汽產(chǎn)量為38227輛，同比增長0.6%。銷售量為25076輛，同比增長13.19%，而產(chǎn)銷量之差高達(dá)13151輛，其賬面存貨金額已達(dá)百億元。該公司人士表示：“以財(cái)務(wù)報表數(shù)據(jù)來看，100億元的存貨也就相當(dāng)于二三萬輛的車?！?/FONT>

　　

值得注意的是，既然是零庫存管理，那么公司的數(shù)萬輛重型汽車的存貨又該放在哪里呢？對此，該公司人員并未直接回答記者，上述董秘辦工作人員稱：“公司存貨也沒有那么多，實(shí)際上在途因素很重要，僅從財(cái)務(wù)報表上不能完全反映存貨數(shù)量?！?/FONT>

　　

此外，2010年年報顯示，截至2009年12月31日，中國重汽預(yù)收款項(xiàng)涉及金額為5.75億元；而截止到2010年12月31日，這一款項(xiàng)已高達(dá)18.46億元，同比增幅221%。對此年報解釋為：“預(yù)收賬款增長主要由于本年末公司銷售狀況良好，預(yù)收大量經(jīng)銷商貨款所致?！?/FONT>

　　

而中國重汽2010年年末存貨的大幅增加，是否因?yàn)楣井a(chǎn)品在2010年已經(jīng)銷售，但沒有確認(rèn)為收入？

　　

國泰君安的分析師分析認(rèn)為：“2010年年末，公司存貨中庫存商品余額高達(dá)68億元，同比增加43億元，主要是在途因素與會計(jì)確認(rèn)問題，2010年年產(chǎn)量為13.2萬輛，高于銷量2.2萬輛，同時2010年末預(yù)收賬款大幅增至18.5億元，因此確認(rèn)收入的時間是關(guān)鍵?！?/FONT>

　　

補(bǔ)充公告中認(rèn)為：“主要原因是重卡市場每年的旺季集中在3、4、5月份，而從銷售到最終用戶投入使用需要進(jìn)行為期一個月到數(shù)月不等的銷售及改裝期?！?/FONT>

　　

消化存貨之道

　　

6月已經(jīng)來臨，上述人士口中銷售量最大的二季度也已接近尾聲，而三季度又是銷售淡季，那么高企的庫存如何解決？

　　

公司人士表示：“因?yàn)橹乜ㄏ盗械漠a(chǎn)品細(xì)分的話要有上千種，生產(chǎn)也都是按照訂單的要求推進(jìn)的。但是如果庫里不存在訂單要求的產(chǎn)品，我們就要另行生產(chǎn)了?！?/FONT>

　　

2011年4月份的產(chǎn)銷快報顯示，中國重汽4月份產(chǎn)量為10600輛，銷量為14432輛，銷量大幅度超過產(chǎn)量。而這是否將成為趨勢，還是曇花一現(xiàn)？

　　

上述董秘辦工作人員向記者表示：“我們也不能預(yù)知未來，看不了太遠(yuǎn)?！睂τ?月份的銷售情況，該人士表示，將在6月15日之前做出5月份的產(chǎn)銷快報。

　　

而對于4月份公司銷量大增的原因，該人士則認(rèn)為，一是4月份為銷售旺季，二是4月份的回款比較多。“我們這邊是以開票數(shù)來確認(rèn)收入的，從財(cái)務(wù)角度來說，要把全款收回來才會開票，中間總會有一個滯后，而且在途車輛的回款需要逐步確認(rèn)?！?/FONT>

　　

而在補(bǔ)充公告中則預(yù)計(jì)，存貨將在2011年6月末有顯著下降。由此來看，中國重汽對今年5、6月份的銷售量很有信心。那么中國重汽是否會減產(chǎn)？

　　

該公司人士向記者表示：“公司不會減產(chǎn)，每個月按訂單量來生產(chǎn)，考慮的是市場份額和占有率等因素。但是目前來說，在6月份結(jié)束之前，整個庫存的消化相對會好一些。”對于如何消化庫存，該人士則表示：“半年報還沒有出來，具體什么情況還要看財(cái)務(wù)報表，而下半年也不是說一定把這100多億完全消化?！?/FONT>

　　

該人士認(rèn)為，公司下半年能否出現(xiàn)“淡季不淡”的情況，還要看國家的政策形勢、商品需求以及生產(chǎn)規(guī)模等。

　　

不過，上述董秘辦工作人員也表示：“事實(shí)上，今年各個重型卡車的生產(chǎn)廠家銷量都有所下滑?！?/FONT>