重汽首月訂單激增 首季度或破3萬輛
2010年首月,重汽公司重卡訂單與行業(yè)出現(xiàn)類似的激增現(xiàn)象,預(yù)測首季度公司產(chǎn)銷量有望達(dá)到3萬輛以上,創(chuàng)下歷史新高,作為行業(yè)龍頭,公司將充分分享行業(yè)景氣高漲帶來的收益。
回顧2009年,公司全年經(jīng)營表現(xiàn)平淡,在競爭對手的盈利超越07年高點的情況下,預(yù)計中國重汽的業(yè)績僅為07年高峰期的68%,成本控制問題是公司業(yè)績表現(xiàn)一般的主要原因;分析公司的財務(wù)數(shù)據(jù),09年公司存貨大幅上升,一直在消化08年以來的高價原材料和半成品.
其次由于08、09兩年鋼材等原材料價格的大幅波動,公司對上游供應(yīng)商的成本控制出現(xiàn)問題,造成09年原材料價格下降時,零部件的采購價格并未及時調(diào)整; 經(jīng)過1年的調(diào)整,2010年中國重汽已迎來最佳的發(fā)展時期,公司的利潤率水平有望回到07年景氣高位,因此上調(diào)公司10、11年EPS至1.814元和2.165元,上調(diào)幅度分別為16%和22%;維持公司的“買入”建議,上調(diào)公司未來6-12個月目標(biāo)價至40元,對 應(yīng)09-11年P(guān)E分別為35、22和18倍,給予公司估值溢價的主要原因在于:重卡行業(yè)龍頭企業(yè)地位; 未來MAN與公司的合作所帶來的競爭力和市場份額的提升。
