長安汽車：合資企業(yè)提升未來盈利空間
8月份淡季不淡，公司各主要業(yè)務增長良好。公司8月份公告共銷售各類汽車10.38萬輛(含江鈴控股)，雖然比7月銷量減少0.4萬輛，但同比大幅增長121.04%。前8個月公司累計銷售汽車87.19萬輛，同比增長46.32%。大于行業(yè)均值17個百分點。主要原因是公司微車業(yè)務占比較高。從圖1主要業(yè)務逐月同比變化趨勢來看，公司本部乘用車和微車業(yè)務繼續(xù)增長。河北長安微車業(yè)務保持旺盛增長，長安福特馬自達乘用車銷售也呈現(xiàn)穩(wěn)步增長。長安鈴木由于2008年10月奧托停產(chǎn)影響了整體產(chǎn)銷，預計在新奧托推出之前，長安鈴木的銷售難有大幅增長。南京長安由于設備檢修，8月份產(chǎn)能受限，預計9月份將能好轉(zhuǎn)?！ ?BR>
回購B股數(shù)量有限，對公司業(yè)績增厚不明顯。目前公司累計回購B股836.5萬股，占公司總股本比例為0.36%，支付總金額約為港幣3千萬元(含稅費)。按照回購B股預案，公司將以不超過9.09億元收購不超過4.23億B股。由于B股8月份以來一直高于最高限價3.66港元/股，公司已停止回購。我們認為，B股股價短期內(nèi)回到最高限價以下可能性較小，因此短期內(nèi)對公司業(yè)績增厚貢獻有限。另外長安汽車(11.25,0.40,3.69%)持有江鈴控股50%股份，而江鈴控股持有江鈴汽車(19.60,0.78,4.14%)41%股權(quán)，相當于長安汽車持有江鈴汽車20.5%股權(quán)。
