汽車行業(yè)全年延續(xù)高景氣勢(shì)頭日漸明朗

    除客車外，汽車各子行業(yè)在7月淡季的銷售數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，行業(yè)全年延續(xù)高景氣勢(shì)頭已日漸明朗。我們估計(jì)至年底的未來4個(gè)月乘車消費(fèi)將迎來新一輪高峰，而商用車的景氣度也處在回升通道中。7月份汽車銷量108.6萬輛，環(huán)比降4.9%，同比增長63%。1-6月重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)銷售收入增長已由負(fù)轉(zhuǎn)為正，累計(jì)利潤總額同比下滑已由上月的11.0%收窄至1.38%，顯示6月行業(yè)盈利水平出現(xiàn)了大幅躍升。觀察行業(yè)與滬深300(3171.986,31.71,1.01%)歷史估值水平比較，汽車股估值由于其過度競爭和強(qiáng)周期特性而長期低于滬深300。但在行業(yè)進(jìn)入新一輪大級(jí)別景氣周期背景下，二者2009年動(dòng)態(tài)PE比值顯著低于歷史均值，這使我們確定地得出行業(yè)估值顯著偏低的結(jié)論。 

　　景氣趨勢(shì)良好，有足夠的估值安全邊際，我們認(rèn)為未來兩個(gè)季度行業(yè)仍具備跑贏大盤的基礎(chǔ)，維持“增持”建議。繼續(xù)維持對(duì)上海汽車(15.86,-0.14,-0.88%)、長安汽車(9.05,0.30,3.43%)、一汽轎車(17.61,0.00,0.00%)、江淮汽車(6.64,-0.42,-5.95%)、東安動(dòng)力(9.23,0.34,3.82%)、福耀玻璃(10.06,0.47,4.90%)、濰柴動(dòng)力(41.02,0.00,0.00%)、中國重汽(21.50,0.40,1.90%)和宇通客車(12.63,0.25,2.02%)等重點(diǎn)品種的推薦。