國金證券：將繼續(xù)看好下半年貨車行業(yè)的復(fù)蘇

 

    我們在09年中期投資策略報告中建議增持商用車，其核心觀點包括： 

 

　　下半年行業(yè)有望出現(xiàn)全面復(fù)蘇，尤其是貨車行業(yè)；當前盈利預(yù)測中并未反映出下半年銷售反彈的預(yù)期，同時估值處于汽車行業(yè)的洼地，下半年有望出現(xiàn)業(yè)績、估值同步上升的可能性；

 

　　根據(jù)中汽協(xié)披露的6月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，我們對4家主要貨車類上市公司的盈利預(yù)測進行了重新修正，我們認為濰柴動力(39.90,-1.99,-4.75%)的中報極有可能超過市場預(yù)期，重申濰柴動力和福田汽車(14.88,-0.17,-1.13%)的“買入”建議；

 

　　我們預(yù)計濰柴動力的中期業(yè)績約為1.3元，中報披露后我們預(yù)計公司09年業(yè)績有望上調(diào)至2.56元，上調(diào)幅度為46%，公司股價對應(yīng)修正后的09、10年P(guān)E分別為17和14倍，因此我們提高濰柴動力目標價至56.30元；

 

　　我們預(yù)計福田汽車的中期業(yè)績約為0.43元，中報披露后我們預(yù)計公司09年業(yè)績有望上調(diào)至1.00元，上調(diào)幅度為42%，公司股價對應(yīng)修正后的09、10年P(guān)E分別為15和12倍，在商用車行業(yè)中仍處于最低，我們維持公司17.60元目標價；我們已于6月份提示過江鈴汽車(17.52,0.07,0.40%)中報存在超預(yù)期的可能性，目前仍然維持前期觀點，預(yù)計中報0.51元，維持20元目標價位；

 

　　7月份有望如期出現(xiàn)反季節(jié)性走勢，低基數(shù)效應(yīng)令同比出現(xiàn)大幅正增長：

 

　　我們了解到部分重卡企業(yè)7月份訂單良好，與6月份持平或略有增加，例如中國重汽(25.85,-0.82,-3.07%)銷量有望達到1萬輛，福田汽車有望超過9,000輛，由于低基數(shù)效應(yīng)，7月份重卡有望出現(xiàn)85%以上的同比增長；

 

　　福田汽車近期將全年銷量目標由42.6萬輛上調(diào)至57萬輛，上調(diào)幅度為34%，其中上調(diào)幅度最大的是重卡業(yè)務(wù)，反映出企業(yè)對下半年復(fù)蘇的樂觀判斷。我們認為下半年福田汽車業(yè)績?nèi)匀淮嬖诔A(yù)期的可能性；