汽車行業(yè)：09年高增長已確定 10年仍可樂觀

 

    為傳統(tǒng)淡季的7、8月份汽車銷量再次超出了市場(chǎng)預(yù)期，淡季不淡充分說明了下半年汽車市場(chǎng)的火熱。與此同時(shí)，行業(yè)上半年的結(jié)構(gòu)性增長特征已趨于弱化，中高級(jí)轎車市場(chǎng)正穩(wěn)步復(fù)蘇，商用車市場(chǎng)的回暖也已明顯加快，汽車行業(yè)已迎來全面復(fù)蘇。

 

　　09年汽車行業(yè)的高增長已成定局，預(yù)測(cè)全年汽車銷量將為1300萬輛左右，同比增速可達(dá)38%以上。

 

　　09年行業(yè)的高增長更多的是由于08年受抑制的市場(chǎng)需求得到了補(bǔ)充釋放，而并非是提前透支了2010年的市場(chǎng)需求。我們對(duì)行業(yè)2010年的發(fā)展仍持樂觀態(tài)度，預(yù)測(cè)2010年銷量將至少為1500萬輛，同比增長仍在15%以上。

 

　　盡管從目前的情況判斷，購置稅調(diào)整等政策延續(xù)至2010年的可能性仍然較大。但我們始終認(rèn)為國家的相關(guān)政策并不會(huì)從根本上改變行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，縱使這些利好政策停止執(zhí)行，行業(yè)在經(jīng)歷短暫挫折后也將重回增長軌道。

 

　　行業(yè)產(chǎn)能利用率已創(chuàng)出歷史新高，庫存水平和原材料價(jià)格則繼續(xù)在低位運(yùn)行，汽車價(jià)格則保持堅(jiān)挺。我們認(rèn)為汽車行業(yè)已進(jìn)入景氣上升通道，企業(yè)盈利能力將持續(xù)改善，上市公司業(yè)績(jī)也將快速增長。

 

　　汽車板塊上市公司業(yè)績(jī)已實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長已無懸念。如此確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L將使汽車板塊“進(jìn)可攻，退可守”，縱使在震蕩市中，汽車板塊表現(xiàn)也有望明顯強(qiáng)于大盤。

 

　　由于商用車板塊估值仍然較低且業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能，四季度我們建議先行配置商用車，對(duì)于乘用車則宜耐心等待，擇機(jī)買入。依順序，四季度我們重點(diǎn)推薦福田汽車（600166）、江淮汽車（600418）、濰柴動(dòng)力（000338）、宇通客車（600166）、上海汽車（600104）、一汽轎車（000800）以及華域汽車（600741）。