超預(yù)期業(yè)績(jī)亮相市場(chǎng)，重卡雙龍頭聯(lián)袂演繹股價(jià)暴漲！作為重型卡車龍頭企業(yè)，以及受益度最高的港股標(biāo)的，濰柴動(dòng)力(0, -8.06, -100.00%)（02338）和中國(guó)重汽(0, -6.37, -100.00%)（03808）的華麗業(yè)績(jī)幾乎在同一日被市場(chǎng)獲悉，其股價(jià)也最終雙雙收獲了大幅上漲。

2017年7月12日晚，濰柴動(dòng)力發(fā)布盈利預(yù)告稱，公司2017年上半年的凈利潤(rùn)增幅，由之前預(yù)測(cè)的70%-100%增幅，上調(diào)至125%-150%，利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅高于此前預(yù)期的消息一出來(lái)，股價(jià)第二日就跳空高開(kāi)5%，最終穩(wěn)穩(wěn)上漲至11%。

而就在同一日，中國(guó)重汽2017年上半年重型卡車產(chǎn)、銷量分別為6.41萬(wàn)輛、6.56萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)77%、78%的消息也進(jìn)入大眾視野，同樣是7月13日，公司股價(jià)開(kāi)盤后便穩(wěn)步飆升，最終收漲至同樣幅度的11%。

隨后中國(guó)重汽繼續(xù)強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)，在收盤后發(fā)布旗下非全資公司——濟(jì)南卡車的盈利預(yù)告稱，2017年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度更加爆炸，高達(dá)190%至240%。

重卡超高的銷售量在近期市場(chǎng)上早已不是新鮮事了，中國(guó)重汽和濰柴動(dòng)力此前早已經(jīng)歷了一波大幅度地上漲，并且前不久才剛剛結(jié)束一輪較大幅度的回調(diào)。那問(wèn)題就來(lái)了，此次上漲究竟能否持續(xù)，投資角度的話又該如何操作呢？解決這些問(wèn)題的話，得先從重卡企業(yè)上一波飆漲起點(diǎn)的邏輯說(shuō)起。

最嚴(yán)治超是重卡企業(yè)股價(jià)的引爆點(diǎn)

治超政策是強(qiáng)推此輪重卡相關(guān)企業(yè)飆漲最主要的驅(qū)動(dòng)。濰柴動(dòng)力因重卡重要部件——發(fā)動(dòng)機(jī)市占率高達(dá)30%以上，以及港股相關(guān)標(biāo)的稀缺性，其可以算是最受益的重卡零部件龍頭企業(yè)；同樣，中國(guó)重汽則因整車市場(chǎng)市占率高達(dá)17%，以及港股標(biāo)的稀缺性，整車最受益標(biāo)的當(dāng)之無(wú)愧。

同屬AH兩地上市的濰柴動(dòng)力和中國(guó)重汽，在經(jīng)歷了2015年股災(zāi)和2016年初A股熔斷后，其股價(jià)都跌出了近7年的新低。

直到2016年7月出現(xiàn)了大轉(zhuǎn)機(jī)，當(dāng)月26日《汽車、掛車及汽車列車外廓尺寸、軸荷及質(zhì)量限值》、《關(guān)于進(jìn)一步做好貨車非法改裝和超限超載治理工作的意見(jiàn)》和《車輛運(yùn)輸車治理工作方案》等文件的出臺(tái)，配之極其嚴(yán)苛的專項(xiàng)整治計(jì)劃，標(biāo)志著中國(guó)歷史上最嚴(yán)治超行動(dòng)正式開(kāi)始了。

超限超載專項(xiàng)行動(dòng)使單車運(yùn)力下降，重卡運(yùn)力普遍下降10%以上，這部分的增量需求將原本已經(jīng)非常飽和成熟的重卡市場(chǎng)打開(kāi)了新的需求空間，成為了重卡銷量飆升的基礎(chǔ)。這一點(diǎn)在重卡車型銷量增長(zhǎng)差異中也能得到印證，與中長(zhǎng)途貨物運(yùn)輸有關(guān)的半牽掛引車相比，工程施工領(lǐng)域相關(guān)的底盤等非完整車的銷量增幅相差太多。

重卡置換周期來(lái)臨，股價(jià)上漲邏輯始終未變

前有增量需求做引爆點(diǎn)，后有重卡更換周期需求做支撐，股價(jià)得以飛速飆升。前一波重卡購(gòu)置高峰期是在2010-2012年，三年共計(jì)264萬(wàn)輛，年均近85萬(wàn)輛，重卡使用壽命為5-7年，這就意味著2010-2012年前后購(gòu)置的車輛在2017-2019年報(bào)廢，因此重卡的更換周期已經(jīng)來(lái)臨，這部分的需求將能為企業(yè)業(yè)績(jī)提供強(qiáng)有力的支撐。

因此，中國(guó)重汽股價(jià)自2016年7月階段底部的3.1港元平臺(tái)，至2017年3月高點(diǎn)時(shí)漲幅已有近115%，濰柴動(dòng)力在該段期間漲幅近105%。

3月份重卡銷量高增速難以維持，迅速回落后股價(jià)也隨之回調(diào)。智通財(cái)經(jīng)在月底銷量數(shù)據(jù)對(duì)比中發(fā)現(xiàn)，2017年3月份的重卡銷量同比增長(zhǎng)雖然高達(dá)53%，但是與1月的125%增幅和2月的147%增幅相比，著實(shí)回落了不少。

這一信號(hào)發(fā)出后，引發(fā)了市場(chǎng)恐慌的情緒，因此重卡公司的股價(jià)同一時(shí)間開(kāi)始回調(diào)，整個(gè)二季度股價(jià)都處于下跌狀態(tài)，濰柴動(dòng)力該時(shí)期回調(diào)幅度達(dá)到28%，中國(guó)重汽則回調(diào)了近30%。

重卡企業(yè)股價(jià)頹勢(shì)一直持續(xù)到6月末，在7月1日國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施下，部分老舊車輛將加速淘汰。受此政策的預(yù)期影響，重卡6月份的銷量增速稍有回升的勢(shì)頭，再配合板上釘釘?shù)闹衅谌A麗業(yè)績(jī)沖擊，因此就看到了文章開(kāi)篇提到的，重卡行業(yè)重新拐頭向上，股價(jià)也開(kāi)始暴漲。

至此，已經(jīng)看出了重卡企業(yè)股價(jià)的上漲邏輯自始至終都沒(méi)有太大改變，股價(jià)的一步步上漲大體上就是業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的過(guò)程，因此，股票后續(xù)操作方法也能大致理清了。

結(jié)語(yǔ)

此前的邏輯是，存量的更換需求和治超的增量需求，是重卡高銷量的基礎(chǔ)，而治超與排放標(biāo)準(zhǔn)的提高政策，是會(huì)將一部分更換需求提前，因此整個(gè)行業(yè)的政策利好性應(yīng)該是逐年減弱的，需求也將逐年減少。

即使按照利好度最高的現(xiàn)在來(lái)看，濰柴動(dòng)力2017年較樂(lè)觀估計(jì)或有50億港元的凈利潤(rùn)，按照現(xiàn)在近640億市值計(jì)算的話，2017年市盈率也有13倍左右，按照行業(yè)平均的16倍左右來(lái)給的話，上漲空間雖還有，但已經(jīng)比較有限了。

但從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，跳空放量突破的前期高點(diǎn)實(shí)屬很強(qiáng)勢(shì)，因此，個(gè)人建議已持有該票的投資者或可耐心等待一波沖刺，9.5港元左右是個(gè)人能力能看到的極限，對(duì)于沒(méi)有持有該票的投資者，穩(wěn)健型的做法仍是不建議介入。

而估值已經(jīng)較高的中國(guó)重汽，其可操作的空間相較于濰柴動(dòng)力則要小很多。