或推兩款新品 2015全順銷量有望達8萬輛

 

輕卡業(yè)務(wù):2014逆市增長，2015料將繼續(xù)受益于國IV 排放升級。

 

2014年，受宏觀經(jīng)濟下行以及國IV 排放標準嚴格執(zhí)行導(dǎo)致渠道消化國III 庫存影響，國內(nèi)輕卡行業(yè)銷量同比下滑13%，但江鈴汽車輕卡(含皮卡)銷量卻逆市增長22%，市場份額提升3個百分點至10.6%，我們認為主要原因是:公司此前一直嚴格執(zhí)行國IV 排放標準，產(chǎn)品準備充分，且升級成本遠低于競爭對手，性價比優(yōu)勢凸顯。根據(jù)工信部公告，2015年1月1日開始，全國全面實施國IV 排放標準，我們認為公司有望憑借其產(chǎn)品優(yōu)勢繼續(xù)提高市場份額。

 

我們預(yù)計公司2015年輕卡(含皮卡)銷量將達到19.3萬輛，同比增長9%，市場份額提升至12.2%。

 

輕客(福特全順)業(yè)務(wù):受益新品投放，有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

 

全順Connect

 

2014年公司福特全順銷量同比小幅增長6%至7.2萬輛，我們預(yù)計公司將在2015年下半年陸續(xù)投放兩款新車型:定位于高級商務(wù)車的Tourneo Custom以及經(jīng)典全順的換代產(chǎn)品Transit Connect，基于福特全順在高端輕客市場牢固的市場地位和良好的消費者口碑，我們對兩款新車的銷售前景持樂觀態(tài)度。我們預(yù)計公司2015年全順銷量將達到8萬輛，同比增長11%。

 

SUV 業(yè)務(wù):Everest (撼路者)即將國產(chǎn)，有望成為新的利潤增長點。

 

隨著“1515”計劃的陸續(xù)實施，我們預(yù)計福特在江鈴國產(chǎn)的首款SUV 撼路者(Everest)即將于二季度上市。Everest 是一款七座越野型中級SUV，軸距達到2.85米，將配置2.0L 汽油版以及2.4L 柴油版發(fā)動機，預(yù)計價格35~50萬，直接競品為豐田普拉多?；诟Ｌ卦赟UV 領(lǐng)域的品牌/技術(shù)優(yōu)勢、以及國內(nèi)SUV 市場的高速增長，我們認為Everest 將能取得不錯銷量。我們預(yù)計2015/16年Everest 的銷量可分別達到1.8/3.6萬輛。

 

估值:維持“買入”評級，目標價47.50元。