1月CPI同比上漲2.5%超預期 通縮風險抬頭

 

2月14日統(tǒng)計局公布，受食品價格上漲等因素影響，今年1月份，全國CPI同比上漲2.5%。高于此前市場預期的2.2%。

 

此外，1月PPI年率-1.6%，環(huán)比下降0.1%，與預期持平，連續(xù)23個月負增長，通縮風險繼續(xù)累積。

 

食品價格上漲推動CPI超預期

 

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.5%。其中，食品價格環(huán)比上漲3.7%。具體而言，鮮菜價格上漲12.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.37個百分點；鮮果價格上漲11.0%，影響居民消費價格總水平上漲約0.23個百分點。

 

未來個別月份CPI漲幅或低于2%

 

對于未來的物價走勢，交通銀行金融研究中心預測，自2013年四季度以來，CPI漲幅有趨緩的趨勢，近期豬肉價格也開始出現(xiàn)了反季節(jié)的下跌，考慮到當前生豬存欄量仍維持在高位，豬肉供應不會有明顯波動，預計2014年一季度豬肉價格仍將維持弱勢。綜上分析，2014年一季度CPI同比漲幅可能低于2.5%，個別月份甚至可能跌破2%。

 

但也有分析指出，2014年物價仍有一些不確定性。隨著公共事業(yè)市場化改革的推進，水、電、煤、氣等價格上調可能性較大，從而導致物價波動，這尤其需要關注。

 

需要指出的是，發(fā)改委等五部委日前聯(lián)合下發(fā)通知，要求各地在2014年3月底前完善社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤的聯(lián)動機制。

 

通知要求，各地要以居民消費價格指數(shù)(CPI)同比漲幅連續(xù)3個月超過3%—4%之間(具體由各地結合情況自行確定)，或CPI中糧食價格同比漲幅連續(xù)3個月超過10%，作為聯(lián)動機制啟動臨界條件。當CPI或者CPI中的糧食價格同比漲幅連續(xù)3個月達到臨界條件時，要及時啟動聯(lián)動機制，向困難群眾發(fā)放價格臨時補貼。

 

流動性仍將偏緊

 

由于通脹數(shù)據(jù)并未大幅超出預期，多位經濟學家認為央行不會在近期放松貨幣政策。興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委表示，未來流動性緊平衡將是常態(tài)。

 

瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光認為，預計未來只要增長尚在目標區(qū)間，央行便不會放松貨幣政策，以期降低金融系統(tǒng)的杠桿。招商銀行分析師劉東亮表示，經濟下行還沒有差到需要央行出手，而且央行已經擁有了平抑市場利率的操作工具，在全球央行貨幣政策由松轉緊的大趨勢下，至少在2-3個季度內，不必對央行放松政策存有太多期待。

 

不過沈建光也警告稱，當前不斷推高的利率水平已經對實體經濟造成了負面影響，展望未來，伴隨著利率市場化的推進，央行預計利率中樞或有進一步抬升空間?？紤]到產能過剩企業(yè)、地方融資平臺以及房地產企業(yè)對資金價格并不敏感，受資金價格上漲的影響較小，預計受到負面沖擊最大的將是中小企業(yè)。

 

通縮風險抬頭

 

1月份，全國工業(yè)生產者出廠價格同比下降1.6%，環(huán)比下降0.1%，為連續(xù)第23個月負增長。工業(yè)生產者購進價格同比下降1.7%，環(huán)比下降0.1%。

 

光大證券分析師徐高認為，在生產資料價格方面，通縮的壓力已經相當明顯。這反過來印證了經濟增長的疲軟。在這次的預測調整中，我們將2014年全年CPI預測從之前的3.0%下調至2.7%，全年PPI從之前的1.0%下調至0.5%。

 

早在1998年-2002年中國出現(xiàn)持續(xù)通縮期間，就曾出現(xiàn)過此前1997年至1999年31個月、2001至2002年連續(xù)20個月PPI連續(xù)負值。

 

海通證券進一步證實了當前通縮危機逐漸顯現(xiàn)：當前也出現(xiàn)類似15年前的問題：首先，2008年后企業(yè)資產負債率不斷上升，較為典型的有采掘、有色、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)，存在降杠桿需要；其次，過去10年制造業(yè)高增速下產能過剩，隨著生產要素價格市場化的推進，增速未來或長期趨于下降；再次，地產調控、剛需成為購房主力的背景下，地產銷量、開工增速存在下行風險。