4月CPI同比上漲2.4% 是否降息遇兩難

 

統(tǒng)計(jì)局今日公布數(shù)據(jù)，4月份CPI同比上漲2.4%，其中食品價(jià)格上漲4.0%。CPI由3月份的環(huán)比下降轉(zhuǎn)為4月份的環(huán)比上漲，同比漲幅比3月份擴(kuò)大了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

 

此前路透調(diào)查中值顯示，中國4月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI)同比漲幅料微升至2.3%，食品價(jià)格限制整體升幅，通脹維持在溫和可控水平。

 

交通銀行金融研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回升仍顯乏力以及公務(wù)消費(fèi)限令、禽流感疫情等非預(yù)期因素對(duì)食品價(jià)格的下拉作用，上半年國內(nèi)物價(jià)可能不會(huì)明顯上漲，通脹壓力并不明顯。

 

通脹壓力溫和水平為中國央行的貨幣政策提出了新的選擇，特別是近期歐美密集降息加劇了流動(dòng)性，市場(chǎng)爭(zhēng)議中國是否跟進(jìn)降息。

 

5月7日，澳大利亞決定降息25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，創(chuàng)歷史最低紀(jì)錄。這是近一周以來第三家全球主要央行做出降息決定。此前，歐央行和印度央行已經(jīng)宣布降低利率。而美國日本也仍然持續(xù)推出大規(guī)模量化寬松政策。

 

不過對(duì)于中國央行來說，貨幣政策仍然面臨兩難選擇。一方面，國外央行降息，擴(kuò)大內(nèi)外利差，容易引致更多的熱錢入境套利；另一方面，房地產(chǎn)調(diào)控，乃至經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，都對(duì)降息形成掣肘。此外，中國又缺乏資金外流的渠道。結(jié)合當(dāng)下的國內(nèi)外宏觀大背景，貨幣政策陷入了左右為難的糾結(jié)境地。

 

此外，統(tǒng)計(jì)局還公布，4月份PPI同比下降2.6%。路透調(diào)查中值顯示，4月PPI同比降幅將進(jìn)一步擴(kuò)大至2.3%。該指數(shù)已連續(xù)一年處于負(fù)值，顯示工業(yè)品需求較為疲弱。

 

招商證券稱，從短期水泥價(jià)格、挖掘機(jī)銷量和發(fā)電量數(shù)據(jù)觀察，經(jīng)濟(jì)較一季度有所改善，但是改善的力度仍然較弱，未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還需要看政策在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間的博弈結(jié)果。

 

而瑞銀證券則認(rèn)為，4月包括重卡、工程機(jī)械等與基建相關(guān)行業(yè)已轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，發(fā)電量增速大幅提高，汽車、家電及房地產(chǎn)等部分先導(dǎo)行業(yè)的成長(zhǎng)超越預(yù)期。

 

瑞銀還指出，過去6個(gè)月，中國社會(huì)融資規(guī)模及信貸的增量均創(chuàng)出歷史新高。二季度國內(nèi)社會(huì)融資規(guī)模環(huán)比可能會(huì)下降，但同比增速仍會(huì)較快，這完全足夠支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

 

一季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值僅同比增長(zhǎng)7.7%，低于預(yù)期。而上周剛公布的中國官方4月制造業(yè)PMI指數(shù)意外回落，新訂單、庫存等多項(xiàng)指數(shù)均下降，出口訂單降至榮枯線下方；匯豐中國4月制造業(yè)PMI亦回落且略遜于初值，新出口訂單、就業(yè)等分項(xiàng)指數(shù)降至萎縮區(qū)域。

 

今年中國政府設(shè)定經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%，通脹目標(biāo)為3.5%，投資和消費(fèi)增幅目標(biāo)分別為18%和14.5%。中國2012年經(jīng)濟(jì)增速7.8%，略高于去年初定下的目標(biāo)7.5%；全年通脹水平為2.6%。