商用車中報(bào)披露落幕 各行業(yè)冰火兩重天

 

第一商用車網(wǎng)記者 謝光耀

 

8月29日，隨著最后兩家商用車上市公司——福田汽車、濰柴動(dòng)力發(fā)布2011半年報(bào)，中報(bào)披露事件告一段落。

 

多達(dá)15家的商用車整車及關(guān)鍵零部件上市公司中期報(bào)告顯示，受國(guó)家宏觀政策緊縮、通漲壓力持續(xù)、橡膠等原材料價(jià)格大漲等不利因素的影響，商用車行業(yè)上半年不確定性加大，多數(shù)上市公司都出現(xiàn)了毛利率下降的情況，不少企業(yè)甚至“增收不增利”（即使是盈利能力最強(qiáng)的江鈴與濰柴的凈利潤(rùn)也只有個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，低于營(yíng)業(yè)收入增幅）。貫穿其中的幾條主線則是，卡車相關(guān)類企業(yè)在不同程度上遭受重創(chuàng)；有重型發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的上市公司，營(yíng)收和利潤(rùn)就有一定保障；旗下有客車主業(yè)的企業(yè)，上半年業(yè)績(jī)也不差。

 

“客”喜“貨”憂 

 

客（車）喜貨（車）憂，是上半年商用車類上市公司半年報(bào)的突出特點(diǎn)。

 

卡車類上市公司2011半年度業(yè)績(jī)報(bào)告

 

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制表：謝光耀

 

 

上半年，卡車行業(yè)刺激政策幾乎全部退市（汽車下鄉(xiāng)、4萬(wàn)億工程、金融信貸寬松等等），利空政策扎堆。這造成1-6月國(guó)內(nèi)輕卡市場(chǎng)下降了4.31%，重卡市場(chǎng)下降了7.04 %，受此影響，福田汽車、江淮汽車、東風(fēng)汽車、中國(guó)重汽濟(jì)南卡車股份、曙光汽車、ST金杯、萬(wàn)里揚(yáng)的業(yè)績(jī)都有一定程度的下滑。

  

例如，福田汽車上半年銷車35.8萬(wàn)輛，同比下降3.5%，整車毛利率下降3.22個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)7.06億元，同比大降38.45%；江淮汽車上半年?duì)I收增長(zhǎng)了7.91%，但整車毛利率下降了3.31個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)只微增了2.2%（5億元）；江鈴汽車雖然營(yíng)收增長(zhǎng)20%，但凈利潤(rùn)只增長(zhǎng)了3.53%（10.79億元），整車毛利率下跌了2.3個(gè)百分點(diǎn)；東風(fēng)汽車營(yíng)收增長(zhǎng)較快（14.8%），但凈利潤(rùn)同比下降了22.97% (2.95億元)。曙光汽車的車橋業(yè)務(wù)受卡車市場(chǎng)下滑和原材料價(jià)格上漲拖累，毛利率下降了1.63個(gè)百分點(diǎn)。即便是上半年總體業(yè)績(jī)相對(duì)不錯(cuò)的星馬汽車，毛利率也降低了1.12個(gè)百分點(diǎn)。

 

對(duì)于中期業(yè)績(jī)不理想，各家企業(yè)普遍將其歸結(jié)為國(guó)家優(yōu)惠政策退出、GDP和固定資產(chǎn)投資增速放緩、銀根緊縮、存貸款基本利率與存款準(zhǔn)備金率多次上調(diào)、油價(jià)持續(xù)上漲、交通運(yùn)輸部燃油公告準(zhǔn)入、車市透支等不利因素的綜合影響。

 

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相比卡車類上市公司，客車類企業(yè)就幸運(yùn)得多。在15家商用車類上市公司中，主業(yè)包含客車的企業(yè)共有6家，包括宇通客車、金龍汽車、曙光汽車、中通客車、安凱客車、亞星客車等，從表1也可看到，除了業(yè)績(jī)與市場(chǎng)不同步、一直受到資產(chǎn)重組困擾的亞星客車之外，其他幾家企業(yè)的中報(bào)基本面良好，中通、安凱和曙光的毛利率還有所增長(zhǎng)，這在上半年原材料價(jià)格高漲的壓力下，尤其不易。

 

客車類上市公司半年報(bào)的利好，主要得益于上半年客車市場(chǎng)的良好表現(xiàn)。2011年上半年，商用車市場(chǎng)整體銷售221.50萬(wàn)輛，同比下降3.67%，但客車市場(chǎng)受出口明顯回暖、公交車市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)等因素鼓舞，共計(jì)銷售10.39萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.31%。

 

客車類上市公司2011半年度業(yè)績(jī)報(bào)告

 

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制表：謝光耀

 

詳細(xì)來(lái)看，宇通、曙光和金龍主要是國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)搶眼。宇通上半年出口同比一度下滑， 但國(guó)內(nèi)銷量增長(zhǎng)迅速，2011年1-6月，宇通累計(jì)銷售客車18368輛，同比增長(zhǎng)8.16%，公司大型、中型客車分別增長(zhǎng)18.78%和8.89%，均超過(guò)行業(yè)平均增幅。除了毛利率受原材料和人工成本上漲影響，微降0.2個(gè)百分點(diǎn)之外，宇通客車的其他指標(biāo)（營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、每股收益）都超過(guò)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

 

安凱與中通則是海外出口有很大亮點(diǎn)。中通上半年出口客車929輛，同比增長(zhǎng)155%，安凱海外銷售收入達(dá)到3.16億元人民幣，同比增長(zhǎng)306.42%。良好的海外成績(jī)使這兩家企業(yè)的中期業(yè)績(jī)一片飄紅。

 

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重型發(fā)動(dòng)機(jī)打天下

 

盡管卡車市場(chǎng)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，但為其配套的重型發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)由于議價(jià)能力較強(qiáng)，因而上半年的市場(chǎng)業(yè)績(jī)?nèi)匀槐容^堅(jiān)挺。

 

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濰柴動(dòng)力傳動(dòng)鏈

 

這15家商用車類上市公司中，同是零部件上市公司的萬(wàn)里揚(yáng)和濰柴動(dòng)力，可謂是兩個(gè)鮮明反例。上半年，以中輕型變速器為主、重型變速器剛剛起步的萬(wàn)里揚(yáng)，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，還是凈利潤(rùn)與毛利率，都同比下降；而濰柴動(dòng)力依仗強(qiáng)大的議價(jià)能力和對(duì)重卡配套市場(chǎng)的控制力，雖然毛利率有所下降，但整體業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入366.27億元，同比增長(zhǎng)10.24%，凈利潤(rùn)為35.02億元，同比增長(zhǎng)8.26%。

 

參股東風(fēng)康明斯的東風(fēng)汽車股份有限公司，雖然輕型車主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不理想，毛利率也有所降低，但依賴東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)上半年6.36億元的巨大利潤(rùn)（東風(fēng)汽車分得3.04億元的投資收益），東風(fēng)汽車還算交出了一份差強(qiáng)人意的答卷（上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.95億元）。

 

即使是銷售車輛同比下降8.8%的中國(guó)重汽（香港）有限公司，由于擁有自己的重型發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)，在上半年也實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)較快增長(zhǎng)（有分析師認(rèn)為重汽集團(tuán)通過(guò)發(fā)動(dòng)機(jī)銷售等關(guān)聯(lián)交易，導(dǎo)致香港上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而深圳A股上市的濟(jì)南卡車股份公司業(yè)績(jī)低迷）。

 

下半年貨車更慘淡 客車相對(duì)樂(lè)觀

 

到目前為止，卡車市場(chǎng)依舊是在低谷中徘徊。1-7月，卡車市場(chǎng)共計(jì)銷售220. 97萬(wàn)輛，同比下降6.16%，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

 

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華菱之星310馬力牽引車

 

這就決定了，卡車類上市公司在下半年難有良好表現(xiàn)。據(jù)消息人士透露，福田汽車等上市公司，已經(jīng)做好了下半年虧損的打算。華菱汽車董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理劉漢如告訴記者，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)非常動(dòng)蕩、非常不穩(wěn)定的時(shí)期，重卡市場(chǎng)上的庫(kù)存居高不下。全年來(lái)看，2011年的重卡銷量不會(huì)超過(guò)80萬(wàn)輛，同比跌幅超過(guò)20%，三季度的市場(chǎng)復(fù)蘇基本沒(méi)有希望，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緊縮，四季度也很懸。

 

相比卡車，客車市場(chǎng)下半年還有不少亮點(diǎn)，無(wú)論是公交市場(chǎng)，還是方興未艾的新能源客車市場(chǎng)，都得到了政府的強(qiáng)力支持，在下半年還會(huì)繼續(xù)發(fā)力，為客車行業(yè)的發(fā)展提供支點(diǎn)。而且，按照行業(yè)規(guī)律，客車市場(chǎng)下半年需求會(huì)高于上半年，因此，客車類上市公司下半年會(huì)有較好的市場(chǎng)大環(huán)境保障。這與卡車類上市公司的前景無(wú)疑形成了鮮明對(duì)比。