燃油稅意外“便宜” 商用車(chē)松口氣

 

    12月5日晚，國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合財(cái)政部、交通運(yùn)輸部、稅務(wù)總局公布了《成品油價(jià)稅費(fèi)改革方案(征求意見(jiàn)稿)》，按照這一方案，在不提高現(xiàn)行成品油價(jià)格的前提下，將汽油消費(fèi)稅單位稅額由每升0.2元提高到1元，柴油由每升0.1元提高到0.8元。 

 

    此前，市場(chǎng)普遍預(yù)期燃油稅稅率將在30％～50％的范圍內(nèi)，即至少每升汽油將征收1.5元燃油稅。而此次征求意見(jiàn)稿卻大大低于預(yù)期。分析人士表示，該消息對(duì)于汽車(chē)行業(yè)將帶來(lái)利好，汽車(chē)板塊或加速“前進(jìn)”。  

 

汽車(chē) 短線有望繼續(xù)表現(xiàn) 

 

    分析人士認(rèn)為，由于此次燃油稅征收額度小于此前市場(chǎng)1.5元/升的預(yù)期，對(duì)小排量汽車(chē)顯得更為有利，對(duì)商用車(chē)、卡車(chē)等的影響也就不如預(yù)期的那么大；同時(shí)，在本輪反彈過(guò)程中，汽車(chē)股漲幅相對(duì)較小，而從成交情況上看，近期明顯有資金布局汽車(chē)股，下周，在這一利好刺激下，汽車(chē)股有望繼續(xù)表現(xiàn)。 

 

    華泰證券研究員陳亮認(rèn)為，燃油稅的實(shí)施對(duì)乘用車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)是有利的，商用車(chē)屬于生產(chǎn)資料，其需求更多地派生于下游，因此燃油稅實(shí)施對(duì)商用車(chē)影響較小。 

 

    乘用車(chē)方面，經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)的油耗低于高檔轎車(chē)，改養(yǎng)路費(fèi)為燃油稅后，經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)在使用成本方面將比高檔轎車(chē)受益更大。長(zhǎng)安汽車(chē)、一汽夏利等上市公司有望從燃油稅實(shí)施中受益。 

 

    就商用車(chē)而言，由于卡車(chē)的養(yǎng)路費(fèi)遠(yuǎn)高于客車(chē)，因此燃油稅實(shí)施對(duì)卡車(chē)更有利。具體到上市公司，中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力將受益。 

 

    但商用車(chē)的下游剛性需求較大，因此商用車(chē)能有效地將使用成本傳遞出去，這使得商用車(chē)銷(xiāo)量對(duì)油價(jià)和燃油稅這些使用成本不敏感。 

 

    海通證券分析師趙晨曦稱(chēng)，汽油、柴油分項(xiàng)征稅在預(yù)料之中，但柴油的征稅幅度比預(yù)期要高。對(duì)于柴油用車(chē)的影響分類(lèi)來(lái)看，商用客車(chē)的不利影響較大，但重卡因之前的養(yǎng)路費(fèi)較高，相對(duì)來(lái)說(shuō)影響較小。 

 

公路 高速公路影響不大 

 

    此次征求意見(jiàn)方案公告指出，取消公路養(yǎng)路費(fèi)、航道養(yǎng)護(hù)費(fèi)、公路運(yùn)輸管理費(fèi)、公路客貨運(yùn)附加費(fèi)、水路運(yùn)輸管理費(fèi)、水運(yùn)客貨運(yùn)附加費(fèi)等六項(xiàng)收費(fèi)，并逐步有序取消已審批的政府還貸二級(jí)公路收費(fèi)。 

 

    廣發(fā)證券研究員袁航認(rèn)為，此方案中的“費(fèi)改稅”項(xiàng)目沒(méi)有包括過(guò)路過(guò)橋費(fèi)，高速公路的收費(fèi)不會(huì)受到直接影響。由于高速公路建設(shè)仍需加大投入，收費(fèi)政策肯定會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)存在。此外，高速公路形成分流的基本都是一級(jí)公路，二級(jí)以下公路的分流作用較小，所以影響也不大。 

 

    長(zhǎng)期來(lái)看，燃油稅征收對(duì)高速公路的影響較小。但如果燃油稅征收過(guò)高，勢(shì)必會(huì)抑制車(chē)主使用車(chē)輛的積極性，減少出行頻率，短期對(duì)高速公路流量會(huì)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。 

 

石化 兩大石油巨頭相對(duì)利好 

 

    一位不愿具名的石化行業(yè)分析師稱(chēng)，這將對(duì)中石油、中石化兩大一體化公司屬于利好。因原油價(jià)格的深度回落，預(yù)計(jì)四季度兩大公司業(yè)績(jī)會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。 

 

    中銀的分析師也認(rèn)為，明年1月調(diào)整成品油價(jià)格的時(shí)間點(diǎn)掌握得相當(dāng)好，汽油和柴油消費(fèi)稅提升幅度不大，且是固定稅額，而不是從價(jià)征收。消費(fèi)稅提高以后，零售燃油價(jià)格仍有下降的空間，對(duì)上市石油公司沖擊不大。 

 

    但這次沒(méi)有同時(shí)公布下調(diào)成品油價(jià)格比較讓人意外，市場(chǎng)預(yù)期在提高燃油消費(fèi)稅的同時(shí)，調(diào)低成品油價(jià)格1.5元左右。但是，燃油消費(fèi)稅的提高額略低于市場(chǎng)預(yù)期。 

 

    上述不愿具名的分析師稱(chēng)，由于最終方案將于明年1月起執(zhí)行，未來(lái)的一個(gè)月內(nèi)成品油零售價(jià)仍將維持現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)中石化四季度煉油加銷(xiāo)售合計(jì)可盈利約200億元，預(yù)計(jì)公司全年凈利潤(rùn)在430億元，折合每股收益約0.50元。類(lèi)似的，中國(guó)石油全年業(yè)績(jī)有望達(dá)到1290億元，折合每股收益約0.70元。 

 

    分析師稱(chēng)，上述對(duì)兩家公司明年業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)是基于成品油定價(jià)機(jī)制不改變的基礎(chǔ)上的；若成品油價(jià)格市場(chǎng)化，則兩大公司煉油業(yè)務(wù)將無(wú)法實(shí)現(xiàn)“厚利”，但預(yù)計(jì)仍可保持穩(wěn)定的盈利，兩大公司單季度利潤(rùn)有望恢復(fù)到2007年二季度的水平。