投資者報：五大機遇造就汽車五金股

 

    未來10年，中國將進入到工業(yè)化中期，同時，居民收入水平將在目前的水平上大幅提升，汽車消費占居民總消費額的比重也將大幅度提高。從這個角度講，無論是乘用車還是商用車行業(yè)，未來10年都將迎來黃金成長期。 

 

　　與此同時，我國汽車行業(yè)的整合重組已經(jīng)拉開大幕，盡管進程或有快慢，但是，行業(yè)的集中度將會比現(xiàn)在有很大提升。要尋找未來10年最值得投資的汽車上市公司，第一個前提是，這家公司10年后仍將存在(詳見B19版《汽車公司被并購可能性分析》)，然后，才能對各公司的優(yōu)劣勢進行分析。

 

　　在未來10年被并購可能性較低的汽車上市公司中，我們認為，以下5只汽車股有望成為明星，它們是：上海汽車(11.39,0.49,4.50%)(600104.SH)、比亞迪股份(1211.HK)、中國重汽(23.18,0.12,0.52%)(000951.SZ)、福田汽車(11.62,0.43,3.84%)(600166.SH)、宇通客車(13.89,0.35,2.58%)(600066.SH)。其中，對福田汽車，我們一并考慮了未來北汽控股整體上市的較大可能性。

 

　　具體來看，5個領(lǐng)域內(nèi)的龍頭汽車廠商有望成為10年后的行業(yè)佼佼者。

 

　　第一，乘用車龍頭。2009年3月，我國汽車銷量連續(xù)第3個月超過美國，成為全球第一大汽車銷售國，相信這樣的增長態(tài)勢還將在未來很長一段時間內(nèi)延續(xù)。乘用車市場的龍頭將在最大程度上分享中國經(jīng)濟繼續(xù)高速增長和居民收入提高帶來的黃金機遇。并且，只有資金實力雄厚的廠商才能在研發(fā)、汽車金融等方面取得更大的先行優(yōu)勢。

 

　　第二，新能源。從汽車行業(yè)的趨勢看，新能源汽車將越來越被消費者所關(guān)注和青睞，隨著化石能源的日益枯竭，新能源已是大勢所趨?；蛟S，越早占領(lǐng)新能源汽車市場，就能越早贏得未來。

 

　　第三，重卡。中國的工業(yè)化進程尚不到中期，大規(guī)模的工業(yè)化建設(shè)還將持續(xù)。本次我國4萬億投資拉動計劃中，基建是主要構(gòu)成部分，其對汽車產(chǎn)業(yè)拉動最明顯的便是重卡。在過去10年中，重卡銷量是年均增速最快的汽車細分品種。

 

　　第四，農(nóng)用車、輕卡。農(nóng)村是汽車廠商不容錯過的巨大市場，新農(nóng)村的建設(shè)將使得農(nóng)用車和輕卡的需求具有持續(xù)而高速的增長潛力。

 

　　第五，大客。大客同樣是過去10年中增長速度非常快的細分品種，僅次于重卡。盡管近年來我國軌道交通日益發(fā)達，但我國城市化進程遠未結(jié)束，大客的公共屬性將保證該行業(yè)有穩(wěn)定的增長。并且，公路網(wǎng)的升級將大大提升大客的承載能力，同樣，對重卡也是如此。

 

　　在2008年銷量排名前20名的汽車公司中，不乏規(guī)模大、盈利能力突出的公司落選了我們的十年五大汽車金股。

 

　　如一汽轎車(13.43,0.29,2.21%)，即便集團整體上市，公司整體上產(chǎn)品較雜，并且，相對于上海汽車而言，一汽的盈利更大程度上依賴于合資公司，自主產(chǎn)品貢獻極低。東風(fēng)集團也存在相同的問題，即主要產(chǎn)品的優(yōu)勢不明顯。而以轎車為主要產(chǎn)品的廣汽，其盈利也幾乎完全依賴于合資品牌。

 

　　長安、昌河、哈飛等公司盡管具備一定的自主創(chuàng)新能力，但問題在于，主要產(chǎn)品微客的利潤率很低，并且，行業(yè)龍頭上海汽車也具有很強的微客競爭力。