汽車股銷售超預(yù)期 短期隱憂猶存

 

    在昨日股指再創(chuàng)本輪反彈新高的同時，兩市汽車股走勢強勁，福田汽車和海馬股份等個股均以漲停告收。相關(guān)行業(yè)研究員認為，今年2、3月份汽車銷量的持續(xù)回升是汽車股崛起的關(guān)鍵，而扶持政策的逐步到位也是促使銷量轉(zhuǎn)暖的重要因素，然而，當前汽車業(yè)發(fā)展也面臨著量增利減的窘境，這將在一定程度影響行業(yè)的健康發(fā)展。

 

    周二汽車股走勢不錯，我們認為，基本面的轉(zhuǎn)暖為近期汽車股的走強奠定了堅實的基礎(chǔ)，特別是近兩個月以來，汽車銷售量出現(xiàn)持續(xù)大幅度反彈。

 

銷量回升促使行業(yè)環(huán)境持續(xù)回暖

 

    目前汽車銷量反彈的主因來自以下四方面：1、汽車業(yè)受持續(xù)政策利好推動，激發(fā)了乘用車和商用車的需求釋放，其中小排量乘用車和輕卡等子行業(yè)受益最多。2、今年春節(jié)在1月份，因此有更多人在節(jié)后買車。3、1月底汽車購置稅下調(diào)對小排量車的促進作用還將延續(xù)，而汽車下鄉(xiāng)政策從3月1日開始實施，微型客車和輕、微卡車市場將得到積極推動。4、一些合資企業(yè)年初訂貨少，影響了銷售，緊急追加的CKD訂貨在3月到貨，這種回補庫存現(xiàn)象將增加汽車銷售回暖的持續(xù)期。

 

銷售反彈得益于行業(yè)政策扶持

 

    從深層次因素看，最近汽車銷售出現(xiàn)較大反彈主要受益于行業(yè)政策支持，汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃已提供了行業(yè)未來發(fā)展的框架性思路。根據(jù)規(guī)劃要求，未來汽車行業(yè)發(fā)展較快的熱點有：一、目前1.0升以下乘用車占基本乘用車銷售量6%以上，但要達到規(guī)劃要求的15%以上市場份額，仍有較大發(fā)展空間。二、2009年3月份含底盤累計銷售重卡9.5萬輛，占載貨車銷售量15.4%，規(guī)劃要求重型貨車占載貨車的比例今后達到25%以上，因此重卡仍有較大發(fā)展空間。三、規(guī)劃要求形成50萬輛純電動、充電式混合動力和普通型混合動力等新能源汽車產(chǎn)能，如按2008年乘用車銷售675.56萬輛計算，則純電動、充電式混合動力和普通型混合動力等新能源汽車銷售2011年應(yīng)達到45萬輛以上，電池、電控等上游汽配企業(yè)將獲得極佳的發(fā)展機會。四、規(guī)劃要求通過兼并重組，并明確規(guī)定了鼓勵兼并重組企業(yè)的名單，其中，鼓勵上汽集團、一汽集團、東風汽車集團、長安汽車集團等四大集團在全國范圍內(nèi)實行兼并重組，支持北汽集團、廣汽集團、奇瑞汽車、中國重汽實施區(qū)域兼并重組。

 

輕微卡、小排量乘用車將有較好發(fā)展機會

 

    從各子行業(yè)的發(fā)展情況看，我們認為，輕微卡銷售受汽車下鄉(xiāng)政策促動較大，另外，7月份以后3.5噸以下輕微卡強制執(zhí)行國3排放也使得該范圍輕微卡出現(xiàn)提前消費局面，因此，上半年輕微卡銷售將超越行業(yè)總體發(fā)展水平，相關(guān)上市整車和汽配公司如福田汽車、江鈴汽車、東風汽車、云內(nèi)動力和東安動力等都將有較好的銷售預(yù)期。同時，持續(xù)積累的利好政策將對小排量乘用車企業(yè)發(fā)展提供有利空間，海馬股份、長安汽車等上市公司將利用新的小排量車型占領(lǐng)更大的市場份額，但他們的持續(xù)盈利能力還有待觀察。
隨著汽車和工程機械銷售的持續(xù)走強，輪胎、炭黑等上游子行業(yè)將獲得恢復(fù)性發(fā)展，子行業(yè)龍頭企業(yè)風神股份和黑貓股份等也有望在短期內(nèi)恢復(fù)盈利。并帶動股價出現(xiàn)恢復(fù)性增長。建議近期可以重點關(guān)注以下股票組合：云內(nèi)動力、福田汽車、海馬股份、江鈴汽車、黑貓股份。